12月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2021年12月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.8%，5年期以上LPR為4.65%。

就此，中國銀行研究院發(fā)布經(jīng)濟金融解讀文章，主要觀點如下：

第一，LPR今年首次出現(xiàn)下調，時間間隔已達20個月。

2020年初，受新冠疫情影響，企業(yè)資金鏈緊張，為幫扶企業(yè)渡過難關，監(jiān)管部門在鼓勵金融機構加大對實體經(jīng)濟支持力度的同時，也不斷引導LPR利率下降，鼓勵金融機構與實體經(jīng)濟“共生共榮”。2020年4月20日，1年期LPR降至3.85%，5年期以上LPR降至4.65%。在經(jīng)濟啟動復蘇進程后，貨幣政策逐步回歸穩(wěn)健。直至2021年11月，LPR報價一直未作調整，此次LPR報價調整距離上次變動時間間隔已達20個月。

第二，1年期LPR與1年期MLF未同向變動，5年期以上LPR保持穩(wěn)定。

LPR定價方式為1年期MLF加點形成，也就是中期政策利率+溢價因素（包括資金成本、市場供求、風險溢價等），中期政策利率由央行通過利率招標確定，風險溢價由金融機構自主確定。一方面，在此之前長時期內(nèi)，1年期LPR與1年期MLF一直存在穩(wěn)定的比價關系，MLF調整、LPR同幅度調整。但本月15日，央行進行了MLF操作，中標利率為2.95%，也是自2020年4月以來未做調整，在MLF未做變動，但LPR下調背景下，1年期MLF與1年期LPR之間的比價關系被打破，這意味著在中期政策利率不做調整背景下，溢價因素出現(xiàn)下行，表明金融機構提升了風險偏好，主動對實體經(jīng)濟進行讓利，與實體經(jīng)濟“共生共榮”。但另一方面，5年期以上LPR并未調整，說明金融機構對房地產(chǎn)市場仍然謹慎。5年期以上LPR利率為中長期貸款定價基準，且主要以居民個人住房抵押貸款為主。此前中央經(jīng)濟工作會議再次強調“堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位”。在“房住不炒”的政策基調下，房地產(chǎn)市場不會貿(mào)然放松，利率不做調整也屬正?，F(xiàn)象。

第三，LPR下調預示著逆周期調控力度將加碼，以更好助力實體經(jīng)濟發(fā)展。

一方面，今年三季度以來，由于疫情等多因素疊加，經(jīng)濟景氣度受一定影響，短期內(nèi)穩(wěn)增長重要性上升，需要宏觀調控政策發(fā)力。尤其是中小企業(yè)和部分行業(yè)經(jīng)營仍面臨不少挑戰(zhàn)，需要繼續(xù)給予政策支持。為此，中央經(jīng)濟工作會議提出“跨周期和逆周期宏觀調控政策要有機結合”“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度”等，此次LPR下調有助于引導金融機構繼續(xù)下調貸款利率，進一步降低企業(yè)融資成本，幫助企業(yè)穩(wěn)健運行和加快恢復。另一方面，本月連續(xù)出現(xiàn)降準、降息，同時財政部也已向省級財政部門下達了2022年提前批專項債額度，宏觀調控政策逆周期調節(jié)已開始全面發(fā)力，未來或將繼續(xù)加碼。但宏觀調控政策在強化逆周期調節(jié)的同時也要同步做好跨周期調節(jié)，預計短期內(nèi)不會出現(xiàn)連續(xù)降準、降息操作，要為后續(xù)留下政策空間，以實現(xiàn)短期穩(wěn)增長和長期可持續(xù)發(fā)展之間的平衡。

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