觀點網訊：2月15日，穆迪授予深業(yè)集團有限公司“Baa1”發(fā)行人評級。同時，穆迪還授予深業(yè)集團“Ba1”基準信用狀況(BCA)。展望為“穩(wěn)定”。

穆迪高級副總裁Kaven Tsang表示：“深業(yè)集團的Baa1發(fā)行人評級反映了其ba1基準信用狀況，以及穆迪對深圳市政府以及最終中國政府(A1/穩(wěn)定)在公司有需要時極有可能提供特別支持和高度依賴的評估，這促使深業(yè)集團的BCA提升了三個子級。”

深業(yè)集團的ba1 BCA反映了其強大的市場地位，在深圳擁有優(yōu)質的土地儲備，從投資性房地產和收費公路組合中獲得經常性的穩(wěn)定收入，并且由于其國有企業(yè)的背景，可以獲得良好的融資渠道。

BCA的評估還考慮了深業(yè)集團對房地產開發(fā)和經濟周期的風險，以及在未來3-5年內與大型區(qū)域重建項目投資相關的重大執(zhí)行風險和資金需求。

穆迪認為，由于深業(yè)集團在房地產開發(fā)方面的良好記錄以及與深圳市政府的密切聯系，深業(yè)集團在深圳市的開發(fā)區(qū)和城市重建中具有主導地位。這一優(yōu)勢使該公司能夠在深圳市以具有競爭力的成本獲得優(yōu)質土地儲備。

深圳市強勁的房地產需求和深業(yè)集團優(yōu)質的土地儲備將支持該公司在未來1-2年的房地產銷售和現金流。深圳市是深業(yè)集團的主要市場，在過去的1-2年中貢獻了約65%的合同銷售額。

盡管深圳市的住宅物業(yè)受到嚴格監(jiān)管，但深業(yè)集團在2019-2021年間的年度合同銷售額基本穩(wěn)定在180億-200億元人民幣。穆迪預期在未來1-2年內，深業(yè)集團的合同銷售額將增長到200億-250億元人民幣，這得益于深圳市強勁的住房需求和該公司不斷增長的項目渠道支持。

此外，深業(yè)集團從其投資性房地產和收費公路投資組合中獲得了經常性和穩(wěn)定的收入，為該公司提供了穩(wěn)定的現金流，并從周期性房地產開發(fā)業(yè)務中實現了多元化。

然而，該公司在戰(zhàn)略區(qū)和城市重建項目(主要在深圳市)上的大量投資將帶來執(zhí)行風險和高資金需求。

雖然深圳市政府為這些戰(zhàn)略項目注入股權將降低深業(yè)集團的總債務融資需求，但債務的快速增加將可能會削弱深業(yè)集團的信用指標。穆迪預測深業(yè)集團在未來1-2年內調整后債務/資本化的比率將從截至2020年底的48%上升到60%左右。

盡管如此，深業(yè)集團的其他預測信用指標，即未來1-2年內公司的EBIT/利息的比為3.9倍-4.3倍以及租金和收費公路收入/利息的比為1.1倍-1.2倍，這仍將使該公司的BCA處于ba1的水平。

穆迪預期深業(yè)集團將需要籌集新債務，為其大規(guī)模的投資提供資金，并在未來1-2年內滿足其再融資需求。然而，盡管市場對中國房地產行業(yè)的信心有所減弱，深業(yè)集團的國有企業(yè)背景和深圳市政府對其的所有權將持續(xù)支持其獲得資金，并以合理的成本籌集新資金。

關鍵詞： 穆迪預計深業(yè)集團未來兩年內銷售可達250億元 融資渠道良好